比特币价值坚挺，ETF流入抵消流动性放缓

据TokenPost.ai报道，尽管全球流动性增长放缓，但比特币（BTC）仍受到现货ETF稳定资金流入的支撑，其价值保持坚挺，链上数据也显示市场过热程度有限。

全球流动性指标显示出短期疲态，但比特币在关键链上指标上仍显得相对便宜，现货ETF的流入为市场提供了稳定的买盘。

BizioMetrics汇编的数据显示，截至3月16日，全球M2货币供应量为118.18万亿美元，较一周前（3月9日）的117.98万亿美元增长0.17%。这一水平表明流动性仍被困在一个狭窄区间内，尚未进入明确的扩张阶段——这种背景通常会限制风险资产的上涨空间，除非其他需求渠道加速。

然而，更直接的信号有所减弱：七周增长率降至-1.61%，与前一周的0.55%相比出现急剧逆转。这一转变表明近期温和的流动性回升已经停滞，增加了高风险资产价格波动的风险，因为交易员正在适应短期货币刺激减弱的环境。

从更长远来看，情况则不那么令人担忧。全球M2货币供应量同比增长率从前一周的8.66%升至9.06%，表明广义货币趋势正在逐步恢复，尽管短期动能有所降温。实际上，这种组合——短期资金流疲软但年度增长改善——通常意味着市场将更依赖于仓位、情绪和特殊需求催化剂。

链上估值指标仍显示出克制而非狂热。比特币的MVRV Z-score（衡量市值与实现价值以评估相对高估或低估的指标）为0.69，高于一周前的0.47。虽然这一上升反映了近期价格反弹，但它仍处于0到2的“中性”区间低端，表明市场并未表现出通常与周期后期峰值相关的泡沫。

持有行为也表明分销压力有限。1年以上HODL波形（追踪至少一年未移动的比特币供应份额）注册为59.66%，基本持平但略低于前一周的59.67%。微小的下降暗示长期持有者在反弹期间进行了小规模获利了结，但总体水平仍然较高——这与持续的信念和相对紧张的可售币池一致。

与此同时，“机构需求”得到了美国上市现货加密ETF持续流入的强化。根据Sosovalue的数据，截至3月16日（美东时间），美国现货比特币ETF录得2.162亿美元的净日流入，自3月9日以来已连续六个交易日实现净增持。资金的持续流入有助于抵消全球M2所暗示的短期流动性疲软。

以太坊（ETH）产品也吸引了新资金。截至3月16日（美东时间），现货以太坊ETF录得3590万美元的净日流入，自3月10日以来已连续五个交易日实现净流入。这些数据表明，即使宏观流动性不再周复一周地加速，投资者仍在配置受监管的加密资产——这可能是更广泛的投资组合再平衡和风险再参与的一部分。

总体而言，最新数据强调，当前市场受到的支撑较少来自全球货币增长的突破，更多地来自稳定的ETF需求和链上信号的结合，这些信号仍远未达到历史过热区域。无论下一步走势是由流动性再次扩张还是由持续的产品驱动型流入决定，当前的局面都特别关注ETF通过“流动性流入”能够对抗短期宏观动能疲软多久。